Der klare Wahlsieg der Demokraten in den Midterms ist auch dem Bitcoin nicht gut bekommen. Kurz nach den Wahlen notierte der Bitcoin auf über 80'000 Dollar und fiel dann kontinuierlich auf rund 72'000, den Stand von August, zurück. Wie stark die wechselnden Kräfteverhältnisse im US-Kongress den Kryptosektor beeinflussen, ist schwer abzuschätzen, denn gleichzeitig kamen die Technologie-Aktien – aus Angst vor Überinvestitionen im KI-Bereich – unter Druck. Auch das weitere Anziehen der Zinsen ist für als riskant eingeschätzte Werte wie Bitcoin & Co. nicht förderlich.
In den Short Cuts:
Sicher aber ist, dass gewisse politische Entwicklungen zur Belastung für Kryptowährungen werden könnten. Donald Trump, der selbsternannte «Bitcoin-Präsident» verliert mit dem Mehrheitsverlust im Senat und Repräsentantenhaus an Rückhalt. Viele seiner Versprechen und Projekte könnten sich jetzt erst recht als heisse Luft herausstellen.
Geschäfte des Trump-Clan im Visier
Der demokratische Senator Mark Warner kritisiert unzureichende Schutzvorkehrungen gegen eine persönliche Bereicherung Trumps durch die Krypto-Politik seiner Regierung. Republikanische Unterstützer erklärten hingegen, dass ihre Gesetzesentwürfe umfangreiche Zugeständnisse bei den von Demokraten geforderten Ethikregeln enthielten. Das Kryptogeschäft der Familie Trump soll im ersten Jahr der Amtszeit Einnahmen von über 1,4 Milliarden Dollar generiert haben, während Käufer des Meme-Coins $TRUMP bis Ende Juni 2026 über 3,8 Milliarden Dollar verloren. Trump selbst wies Vorwürfe illegaler Handlungen zurück.
Die neue Kryptoregulierung Clarity Act, welche die Regulierungskompetenzen zwischen Börsenaufsicht SEC und Derivateaufsicht Commodity Futures Trading Commission klar regeln sollte, sah bereits seit Mitte September angeschlagen aus, als das Gesetz im Senat nicht die nötige Mehrheit von 60 Stimmen erhielt. Eine Regelung ist mit den neuen Mehrheiten in weite Ferne gerückt. Kommt bis zum 3. Januar keine Einigung zustande, verfällt der Gesetzesentwurf. Damit bliebe im Kryptobereich vieles in der Schwebe insbesondere die Klassifizierung von Krypto-Assets.
Institutionelle wolle klare Regeln
Damit bleibt die regulatorische Behandlung vieler digitaler Vermögenswerte ungeklärt – was vor allem für institutionelle Anleger von Bedeutung ist, deren Nachfrage sich in Produkten wie Spot-Bitcoin-ETF spiegelt. Bitcoin-ETF verzeichneten in der vergangenen Woche Abflüsse über 1,3 Milliarden Dollar, während Berichten zufolge innerhalb von 24 Stunden gehebelte Krypto-Positionen im Wert von über 1 Milliarde Dollar liquidiert wurden. Diese Kapitalflüsse trafen einen Markt, der ohnehin bereits mit einem weniger günstigen makroökonomischen Umfeld zu kämpfen hatte – nachdem die Teuerung stärker als erwartet angezogen hatte.
Der Wahlsieg der Demokraten hat Elizabeth Warren den Weg zum Vorsitz des Bankenausschusses im Senat geebnet. Die Politikerin hat bereits angekündigt, die Vorhersagemärkte und die Kryptunternehmen von Präsident Donald Trump genauer unter die Luhe zu nehmen. Als Vorsitzende des Bankenausschusses hat Warren die Befugnis, Anhörungen einzuleiten, relevante Dokumente und Zeugenaussagen einzuholen, Beschlagnahmungen gemäss den Verfahrensregeln des Ausschusses auszustellen und Gesetze zu beschleunigen. Sie verfügt jedoch über keine Befugnisse, Vorschriften für Vorhersagemärkte zu erlassen.
Der Schatten von Binance
Weiterhin hallt zudem der Diebstahl von 6,3 Milliarden Dollar in Kryptowährungen bei der Kryptobörse Binance nach. Der Vorfall bei der weltgrössten Handelsplattform für Kryptoassets belastete das Vertrauen der Anleger. Dass erneut eine Börse sich nicht als sicher erweist, wird sicher als Argument auch von Politikern verwendet, die in den USA eine Verschärfung der Kryptoregulierung anstreben.
«Washingtons Einfluss wird überschätzt, er ist kleiner als die Debatte vermuten lässt», schreibt Pascal Nörrenberg, Managing Director DACH bei Etoro. Die Kursbewegungen der vergangenen Tage hätten viele Ursachen, von Abflüssen aus Bitcoin-ETF, über Zwangsverkäufe gehebelter Positionen, bis zu sinkenden Ölpreisen. Das Wahlergebnis sei so weitgehend erwartet worden. Wer aus den Kursen letzter Woche ein Urteil über die Zukunft von Krypto ableite, greife zu kurz.
Märkte schätzen klare Regeln
Nörrenberg glaubt auch, dass sich die Branche in den USA auf mehr Kontrolle einstellen müsse. Anlegerschutz, Geldwäscheprävention und mögliche Interessenkonflikte würde jede künftige Einigung prägen. «Das muss kein Nachteil sein: Strengere Schutzmechanismen können institutionelles Kapital anziehen, sofern die Regeln klar und praktikabel sind», so der Etoro-Manager.
Zudem habe Europa längst eigene Regeln, fügt Nörrenberg an. Die Zukunft von Krypto werde nicht allein in Washington entschieden. Mit MiCA gilt in der EU seit Juli ohne Übergangsfristen ein einheitlicher Rechtsrahmen für Kryptodienstleistungen. Regulierung allein schafft aber noch keine Nutzung. Entscheidend ist, ob digitale Assets Geldtransfers und den Zugang zu Investments einfacher, günstiger und verlässlicher machen.
Keinen negativen Effekt durch die Wahlen sieht Bitwise-Stratege Mark Hougan. Trotz der verschobenen Mehrheitsverhältnisse zwischen Demokraten und Republikanern bleibe die parlamentarische Unterstützung für digitale Vermögenswerte stabil. Denn «der Kongress wurde blau, aber er wurde auch weniger grau» - d.h. das US-Parlament sei auch jünger geworden, meint der Bitwise-Stratege. So zeigten die Daten, dass dem künftigen Senat 51 Abgeordnete mit einer positiven Bewertung für Krypto-Themen angehören, verglichen mit 52 im vorherigen Kongress. Im Repräsentantenhaus stehen bereits 241 Krypto-freundliche Mitglieder einer Gesamtzahl von 425 Abgeordneten gegenüber.
Short Cuts
Strategy fliegt definitiv raus
Jetzt ist es offiziell: Das Index-Unternehmen MSCI hat die Liste zu den «nicht operativen Unternehmen» veröffentlicht, die auf den 1. Dezember aus dem Index entfernt werden. Darauf stehen wie erwartet Strategy und Metaplanet, die beiden grössten kotierten Bitcoin-Treasury-Unternehmen. Der jetzt beschlossenen Exklusion ging eine mehr als einjährige Auseinandersetzung voraus. Bereits im Oktober 2025 schlug MSCI vor, Unternehmen, deren Bilanz sich zu mindestens 50 Prozent aus Kryptowährungen zusammensetzt, aus den Indizes auszuschliessen. Diese Treasury-Gesellschaften würden Investmentfonds ähneln, die nicht in Index aufgenommen würden.
Nach heftiger Kritik, insbesondere durch Strategy-Gründer Michael Saylor, machte MSCI einen neuen Vorschlag für einen zweistufigen Test. Zunächst wird geprüft, ob mehr als 50 Prozent der Vermögenswerte operativ genutzt werden. Falls dem nicht so ist, werden fünf Unternehmenskennzahlen geprüft, wie Cashflow, Betriebsausgaben und Kapitalabhängigkeit.
Nomura will defizitäre Zürcher Krypto-Tochter loswerden
Der japanische Finanzkonzern Nomura erwägt gemäss Bloomberg den Verkauf der Krypto-Einheit Laser Digital. Erste Gespräche seien geführt worden. Der Verkauf werde ins Auge gefasst, weil Nomuras europäische Geschäfte im dritten Quartal einen Vorsteuerverlust von über 46 Millionen Dollar eingefahren hätten. Das war der vierte Quartalsverlust in Folge. Der Beitrag von Laser Digital wird dabei nicht separat ausgewiesen. Das in Zürich ansässige und 2022 gegründete Unternehmen Laser Digital bietet institutionellen Investoren Dienstleistungen im Bereich Kryptohandel und Vermögensverwaltung an und investiert zudem in Krypto-Startups. Nomura hatte Anfang Jahr erklärt, die Exponierung der Einheit gegenüber Kursschwankungen von Kryptowährungen begrenzen zu wollen.
